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  • 黑色全线冲锋!双焦领涨,螺纹直线拉升,“失宠”的甲醇还能有救?

    2019年11月20日

    11月19日,国内期货大部分上涨,其中11个品种涨幅超1%。黑色系经过小幅回调后,今日再度全线大涨,焦煤、焦炭、螺纹钢夺得当日黑色涨幅前三,分别收涨2.65%、2.49%、2.31%,焦炭向上突破10月29日前高,螺纹钢成交最为活跃,铁矿石小幅收涨0.63%;能化板块大部分上涨,仅甲醇、尿素、PVC收跌,燃油一改前两交易日颓势,橡胶上涨1.34%,沥青上涨0.98%,甲醇跌幅领先能化,收-1.84%;农产品(000061,股吧)涨幅稍显落后,粳稻上涨超4.01%,棕榈、菜籽上涨1.27%,鸡蛋、强麦、豆油上涨幅度较小,早籼跌2.25%,棉花、红枣跌幅均超1%,纸浆、豆粕、苹果、玉米亦收跌;沪金、沪银小幅上涨。


    黑色全线冲锋!双焦领涨,螺纹直线拉升,“失宠”的甲醇还能有救?


    焦炭焦煤现货有望止跌,期货震荡为主。焦炭现货持稳运行,市场现货涨跌声音互现,港口焦炭报价小幅提涨,低价出货较少,盘面小幅贴水。现货利润持稳,多数焦企处盈亏平衡附近,随着焦煤现货走弱,焦企利润预计将小幅好转。163家钢厂高炉开工率66.02%,环比增1.79%,产能利用率76.31%,环比增1.49%,剔除淘汰产能的利用率为83.07%,较去年同期降2.11%。随着山东等地重污染预警解除,加上成材利润好转,预计高炉开工率将继续回升。

    焦煤震荡偏弱,主要还是在于进口低价资源的影响,随着通关限制,东吴期货研究所朱少楠预计焦煤盘面下行空间也有限。盘面小幅升水。焦煤总库存2399.85万吨。各环节库存小幅增加,钢厂库存866.86万吨,焦企库存807.99万吨,港口库存725.00 万吨。焦煤震荡,1-5正套。

    螺纹高坡低吸为主。在环保限产政策、房地产需求韧性强劲、钢材库存持续去库的多重刺激下,螺纹钢价格出现反弹,并且反弹较为强劲,目前已经进入采暖季,各地限产力度值得关注。格林大华韩静认为,由于2020年春节在1月份,预计冬储备货将提前,不过目前的价格偏高,低库存有备货需求,高价格则阻碍备货热情。预计价格反弹后会有回调整理,随后冬储备货则再进一步推升钢价。总体来看,钢材价格呈现宽幅震荡格局,把握区间内波动机会。

    甲醇中线偏空,短线不排除估值修复可能。中线投产预期下甲醇供过于求格局大致认可,但对短期影响供需的不确定因素仍心存疑虑,这些不确定因素主要包括以下。第一,11月中下旬以后,气头装置检修和焦化企业限产是否会如往年一般进行,国内供给情况值得关注;第二,11月上半月进口不到40万吨,到港口真实情况值得关注;第三,传闻兖矿两套新投产及伊朗busher要到明年产量才会影响中国市场,因此短期供给影响值得关注;第四,目前下游利润普遍不低,部分企业存补库存需求;第五,沿海甲醇倒灌内地,覆盖下游需求范围扩大,去库持续性值得关注。

    总之,中长期看市场整体格局仍是偏空,但短期也不排除市场对甲醇当前偏低估值进行修复的可能。

    甲醇相比大部分化工品估值继续走弱,不排除短期估值修复可能;期现方面,目前不存在无风险套利空间。一德期货胡欣认为,单边操作的投资者,短期空头可择机止盈观望,01关注1900-1950区间支撑,中期05合约仍空头配置对待;期现方面,期货升水现货,逢低买入基差;跨期操作,反套可择机止盈。




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